Update the content
比特币在2025年的市场调整考验了其牛市理论的韧性，但新兴的链上指标和机构活动表明，潜在的反弹即将到来。尽管宏观经济逆风和监管不确定性依然存在，但链上基本面与机构资本流动之间的相互作用，正在描绘出一幅更为细致的市场动态图景。本分析探讨了网络价值与交易量比率（NVT）、市值与已实现价值比率（MVRV）以及ETF资金流入等关键指标如何发出触底反弹的早期信号，即便机构需求已显露降温迹象。链上信号：反弹的基础
比特币的链上指标正日益与以往牛市周期中观察到的历史模式相吻合。NVT比率（一种将比特币市值与其日交易量进行比较的关键估值工具）已稳定在1.51的黄金交叉水平。
Medium 文章这表明比特币的价格是由正常的交易活动支撑，而不是投机热情支撑，这是可持续市场复苏的标志。衡量比特币市值与其已实现价值比例的MVRV比率已暴跌至1.8，为2025年4月以来的最低水平。
雅虎财经报道从历史数据来看，这种价位往往与中期底部形成或复苏阶段的开始相吻合。该指标表明，目前比特币供应量的很大一部分相对于其已实现成本被低估，这为长期持有者在市场情绪低迷时期增持比特币提供了强烈的动机。进一步佐证这一说法的是短期持有者（STH）已实现价格，目前为113,000美元。
比特币杂志文章这一水平构成了一个关键支撑位，因为持续高于该水平的交易表明短期持仓者不再处于亏损状态，从而稳定抛售压力。与此同时，根据一项预测，NVT比率在2025年第三季度至第四季度下降了8%。 CoinDesk报告这反映出网络健康状况有所改善，交易活动超过了投机需求。根据一项研究显示，通过比较比特币现有供应量与年产量来量化比特币稀缺性的库存流量比（S2F）模型已经飙升了33%。
CoinDesk报告这一指标历来是牛市行情的前兆，它凸显了比特币的通缩特性和长期价值主张。结合矿工信心的增强（从战略性资金外流和重新布局中可见一斑），正如…… CoinDesk报告-S2F 的增长凸显了尽管价格有所调整，但结构性基本面依然强劲。